Monétarisme: origine, caractéristiques, représentants, avantages, inconvénients

Le monétarisme ou théorie monétariste est une école de pensée dans l'économie monétaire qui met l'accent sur le rôle des gouvernements dans le contrôle de la quantité de monnaie en circulation.

Il est basé sur le fait que le montant total en monnaie d’une économie est le principal déterminant de la croissance économique. Il affirme que les variations de la masse monétaire ont une grande influence à court terme sur la production nationale et à long terme sur les niveaux de prix.

À mesure que la disponibilité de l'argent dans le système augmente, la demande de biens et de services augmente, ce qui favorise la création d'emplois. Cependant, à long terme, la demande croissante sera supérieure à l'offre, ce qui provoquera un déséquilibre sur le marché. La pénurie provoquée par une demande supérieure à l'offre forcera les prix à augmenter, générant une inflation.

Monétarisme et économie keynésienne

Pour les monétaristes, la meilleure chose à faire pour l'économie est de surveiller l'offre de monnaie et de laisser le marché s'occuper de lui-même. Selon cette théorie, le marché est plus efficace pour faire face à l'inflation et au chômage.

Le gouvernement doit maintenir une masse monétaire stable, en la prolongeant légèrement chaque année, afin de permettre une croissance naturelle de l'économie.

Il diffère considérablement de l'économie keynésienne, qui met l'accent sur le rôle que joue le gouvernement dans l'économie en dépensant plutôt qu'en appliquant une politique monétaire.

L’économie keynésienne encourage toute direction d’une banque centrale à introduire davantage d’argent dans l’économie afin d’accroître la demande.

Origine

Le monétarisme est né de la critique de l'économie keynésienne. Il a été nommé pour son accent sur le rôle de l'argent dans l'économie. Son ascension découle de la reformulation de la théorie quantitative de la monnaie par Milton Friedman en 1956.

En augmentant la masse monétaire, les gens ne voudraient pas que cet argent supplémentaire reste immobilisé, car ils auraient économisé plus d'argent que nécessaire. Par conséquent, ils dépenseraient cet excédent d’argent, ce qui augmenterait la demande.

De même, si la masse monétaire était réduite, les gens voudraient reconstituer leur argent en réduisant leurs dépenses. Ainsi, Friedman a mis en doute la résolution attribuée à Keynes, qui laissait entendre que l'argent n'avait pas d'importance.

Dans son discours de 1967 devant l'American Economic Association, Friedman a créé la théorie du monétarisme. Il a déclaré que l'antidote à l'inflation consistait à relever les taux d'intérêt. Cela réduirait l'offre de monnaie et les prix chuteraient, car les gens auraient moins d'argent à dépenser.

Années 1970

Le monétarisme est devenu important dans les années 1970, notamment aux États-Unis. Durant cette période, l’inflation et le chômage ont augmenté et l’économie n’a pas progressé.

Cela est dû à la hausse des prix du pétrole et, principalement, à la disparition du système de taux de change fixe de Bretton Woods, imputable en grande partie au fait que les États-Unis n’ont pas maintenu la valeur du dollar en or.

La Réserve fédérale n'a pas réussi à contrôler l'inflation. Cependant, en 1979, il a mis en pratique une nouvelle tentative impliquant des procédures présentant des caractéristiques monétaristes, limitant la croissance de la masse monétaire.

Bien que le changement ait contribué à la baisse du taux d'inflation, il a eu pour effet collatéral de mettre l'économie en récession.

Caractéristiques

Neutralité monétaire à long terme

Une augmentation de la masse monétaire à long terme entraîne une augmentation du niveau général des prix, sans effet réel sur des facteurs tels que la consommation ou la production.

Neutralité non monétaire à court terme

Une augmentation de la quantité de monnaie existante a des effets à court terme sur la production et l'emploi, car les salaires et les prix mettent du temps à s'ajuster.

Règle de croissance monétaire constante

Friedman a proposé que la banque centrale fixe un taux de croissance de la monnaie correspondant au taux de croissance du PIB, afin de ne pas modifier le niveau des prix.

Flexibilité des taux d'intérêt

La politique monétaire est utilisée pour ajuster les taux d’intérêt, contrôlant ainsi la masse monétaire.

Lorsque les taux d'intérêt augmentent, les gens sont plus incités à épargner qu'à dépenser, contractant ainsi la masse monétaire.

En revanche, lorsque les taux d’intérêt sont réduits, les gens peuvent emprunter et dépenser plus, ce qui stimule l’économie.

Théorie de la quantité d'argent

Cette théorie est fondamentale pour le monétarisme, car elle établit que la masse monétaire multipliée par la vitesse à laquelle la monnaie est dépensée annuellement est égale aux dépenses nominales de l’économie. La formule est la suivante: O * V = P * C, où:

O = Offre d'argent.

V = Vitesse à laquelle l'argent change de mains.

P = Prix moyen d'un bien ou d'un service.

C = Quantité de biens et services vendus.

Les théoriciens monétaristes considèrent que V est constant et prévisible, ce qui implique que l’offre de monnaie est le facteur principal de la croissance économique. Une augmentation ou une diminution de O entraînera une augmentation ou une diminution de P ou C.

Principaux représentants

Il est particulièrement associé aux écrits de Milton Friedman, Anna Schwartz, Karl Brunner et Allan Meltzer.

Milton Friedman

Économiste lauréat du prix Nobel, il fut l'un des premiers à rompre avec les principes généralement acceptés de l'économie keynésienne.

Friedman a fait valoir que la politique monétaire devrait être axée sur le taux de croissance de la masse monétaire afin de maintenir la stabilité économique et les prix.

Friedman a proposé dans son livre "Une histoire monétaire des États-Unis de 1867 à 1960" un taux de croissance fixe, appelé la règle des k pour cent de Friedman.

Cette règle indiquait que la masse monétaire devait augmenter à un taux annuel constant, en fonction de la croissance du PIB nominal et exprimée en pourcentage annuel fixe.

De cette manière, la masse monétaire devrait croître modérément, les entreprises anticipant chaque année une évolution de la masse monétaire, la croissance de l’économie à un rythme constant et le maintien de l’inflation à des niveaux bas.

Karl Brunner

Il a introduit le terme monétarisme en 1968 dans le vocabulaire général des sciences économiques. Fondamentalement, Brunner a conçu le monétarisme comme l'application de la théorie des prix relative à l'analyse de phénomènes globaux.

Il a affirmé que le principe de base du monétarisme est de réaffirmer la pertinence de la théorie des prix pour comprendre ce qui se passe dans l'économie globale.

Brunner a estimé que les principales propositions qui caractérisent la vision monétariste peuvent être organisées en quatre groupes.

Ces groupes font référence à des descriptions du mécanisme de transfert, des propriétés dynamiques du secteur privé, du domaine et de la nature des impulsions monétaires et de la séparation des forces agrégées et distributives.

avantage

La plupart des modifications de la pensée keynésienne proposées par les premiers monétaristes sont aujourd'hui acceptées dans le cadre de l'analyse macro-monétaire standard.

Les principaux changements proposés consistaient à distinguer soigneusement les variables réelles des variables nominales, à distinguer les taux d’intérêt réels des taux d’intérêt nominaux et à nier l’existence d’une compensation à long terme entre inflation et chômage.

Les monétaristes observent les taux d’intérêt réels au lieu des taux nominaux. La plupart des taux publiés sont des taux nominaux. Les taux réels éliminent les effets de l'inflation. Ils donnent une image plus fidèle du coût de l’argent.

Le contrôle de la masse monétaire est essentiel pour établir les attentes des entreprises et lutter contre les effets de l’inflation. Un changement dans l'offre de monnaie établira directement la production, les prix et l'emploi.

En outre, la plupart des économistes de recherche acceptent aujourd'hui la proposition selon laquelle la politique monétaire est plus puissante et utile que la politique budgétaire pour stabiliser l'économie.

Contrôle de l'inflation

Les réflexions actuelles privilégient clairement la politique des règles, par opposition à la "discrétion", soulignant l'importance primordiale de maintenir l'inflation à des taux assez bas.

Le plus important est que l’inflation ne puisse pas durer indéfiniment sans augmentation de la masse monétaire, et le contrôler doit être une responsabilité première de la banque centrale.

Ce n'est qu'en mettant l'accent sur les agrégats monétaires que le monétarisme n'est pas largement adopté et pratiqué aujourd'hui.

Inconvénients

La promotion du monétarisme a été brève. En tant qu'objectif de la politique, l'offre de liquidités n'est utile que lorsque la relation entre la monnaie et le PIB nominal est stable et prévisible.

En d’autres termes, si l’offre de monnaie augmente, le PIB nominal devrait augmenter, et inversement. Cependant, pour obtenir cet effet direct, la vitesse de l’argent doit être prévisible.

Les économistes qui ont suivi l'approche keynésienne ont été parmi les opposants les plus critiques du monétarisme, en particulier après la récession provoquée par les politiques anti-inflationnistes du début des années quatre-vingt.

Les politiques économiques et les théories sur lesquelles ils devraient ou ne devraient pas travailler changent constamment. Une école de pensée peut très bien expliquer une certaine période de temps, puis échouer lors de comparaisons futures.

Le monétarisme a de solides antécédents, mais il reste une école de pensée relativement nouvelle et qui sera probablement affinée encore plus avec le temps.

Mesure de liquidité inutilisable

Actuellement, le monétarisme est tombé en disgrâce. En effet, la masse monétaire est une mesure de la liquidité moins utile que par le passé. La liquidité comprend les espèces, les crédits et les fonds communs de placement du marché monétaire.

Cependant, la masse monétaire ne mesure pas les autres actifs, tels que les actions, les produits de base et la valeur nette de la maison. Les gens sont plus susceptibles d'économiser de l'argent sur le marché boursier que sur les marchés monétaires, en obtenant un meilleur rendement.

La masse monétaire ne mesure pas ces actifs. Si le marché boursier augmente, les gens se sentent riches et seront plus disposés à dépenser. Cela augmente la demande et stimule l'économie.